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菲律宾申博太阳城游戏网址大全 吉林森工首现票面利率调升

时间:2018-2-4 0:44:55  作者:  来源:  查看:33  评论:0
内容摘要: 1月29日,中国吉林森林工业集团有限责任公司(下称“吉林森工”)发布公告称,吉林森工将对存续的15森工集MTN001进行利率重置并放弃行使赎回权,申博太阳城亚洲娱乐城 郑光魁:持之以恒正风肃,将第4个至第6个计息年度票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300个基点。 据...




1月29日,中国吉林森林工业集团有限责任公司(下称“吉林森工”)发布公告称,吉林森工将对存续的15森工集MTN001进行利率重置并放弃行使赎回权, 申博太阳城亚洲娱乐城 郑光魁:持之以恒正风肃,将第4个至第6个计息年度票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300个基点。


据机构测算,票面利率将由7.1%提高至10.6%左右。多位投研人士对第一财经记者表示,吉林森工通过调升票面利率来递延本金支付,已成为市场上首个利率调升的永续债。


中信证券固收研究员吕品对第一财经记者表示,公司选择提高利率而不行权,主要还是考虑到再融资债券发行难度,以及对比二级市场利率和行权之后的票面利率而决定的。在外部评级连续下调的背景下, 菲律宾申博主页 律师要积极参与扫黑除恶斗争 菲律宾申博,吉林森工目前已经不具备发行债券再融资的硬性标准。记者了解到,中诚信国际此前已将吉林森工主体评级下调至A+,评级展望维持负面。


首现利率调升背后


“吉林森工负责一定的林业管理工作的职能,有较多的林业资源,但是2015年后,政策要求停止商业性砍伐,所以目前还是主要依靠其他业务与政府补贴等维持运营。”吕品介绍道。


2017年7月,中诚信国际发布公告称,将吉林森工主体评级由AA下调至AA-;随后,中诚信国际又于11月17日表示,由于其经营业绩大幅下滑、债务规模较大且短期债务占比较高、再融资能力受限令流动性压力进一步增加等原因,将吉林森工主体评级调至A+,评级展望维持负面。


中诚信国际分析称,截至2017年9月末,公司资产负债率已达88.16%,下载菲律宾申博,177.30亿元总债务中,短期债务占比82.60%,净债务规模达151.98亿元。中诚信国际认为,吉林森工短期流动性压力较大。


除了偿债能力,吉林森工的经营业绩也是中诚信国际关注的重点。“停伐造成木材收入大幅减少,原材料供应不足;房地产类企业开发周期过长, 申博太阳城官方现金网 长沙市领导赴岳麓区走,成本过高。反映在数据层面,公司2017年前三季度实现营业总收入46.80亿元,同比下降18%;净亏损4.73亿元,而上年同期为净利润1.01亿元。”


另据吉林森工下属上市公司吉林森林工业股份有限公司(下称“森工股份”,600189.SH)披露,截至2017年9月末,吉林森工持有上市公司1.3亿股,其中质押股份6500万股,2017年9月被司法冻结股份1900万股,合计占其持有森工股份的63.55%。


中诚信国际称,将继续与公司保持沟通,持续关注企业生产经营状况、备用流动性情况和未来偿债安排,并及时评估公司的信用状况。


吕品认为,在外部评级连续下调的背景下,吉林森工目前已经不具备发行债券再融资的硬性标准;二级市场债券估值也比较高,即便加上担保再发行,以目前市场环境和本身的估值水平,市场也很难以认可合适的利率接受。而且调升利率后,与目前二级市场估值相差并不特别大,所以公司有调升利率的动力,另外这也符合债券发行时候的募集条款。


吕品表示,公司选择提高利率而不行权,主要还是考虑到再融资债券发行难度,以及对比二级市场利率和行权之后的票面利率而决定的。


第一财经记者了解到,近日“15森工集MTN001”二级市场上的利率达到9.25%。“选择提高利率而不行权,一般都是因为现金流紧张加上市场对其的认可度不佳,但是距离违约还是有较大距离的。”吕品称。


永续债存量已达1.2万亿


据了解,所谓的永续债,就是不规定到期期限的债券,国内主要有公司债品种中的“可续期债券”和中期票据品种中的“长期限含权中期票据”。


吕品对第一财经记者介绍称,永续债直接的特点就是,发行人可以在行权日自主选择是否以提高票面利率来拒绝赎回,以达到续期的目的,其余还有偿还顺序、交叉违约等条款细节。


对于发债企业来说,一方面可以直接通过提高票面利率来对债务进行展期,这一权利在企业手中;另一方面,则是在会计计量上,永续债由于具有上述特征,可以计入权益而非债务,可以降低企业资产负债率。


吕品还介绍称,对于投资人而言,因发行人具有以上权利,永续债票面利率需要有一定的溢价。


吕品对记者表示,申博太阳城手机,据不完全统计,永续类的债券存量已达1.2万亿元左右,其中永续中票相对占比较多。


永续债存量及类型


从发行人主体评级来看,大部分永续债还都是级别相对较高、国有企业属性的发行人,不过也有一些等级偏低的发行人,AA及其以下的有相关条款的债券目前大概有10只。


华创证券表示,15森工集MTN001发行于2015年2月4日,设有发行人赎回选择权、利率重置及递延支付利息条款,也就是通常理解的永续债。需要注意的是,永续债条款设置相对复杂而且可能对投资者较为不利,比如15森工集MTN001仅设置了赎回选择权,而没有回售权,建议投资者高度关注中低评级永续债的潜在风险。


永续债与其他债、股差异


记者注意到,除了15森工集MTN001以外,在最新债项评级中被调降的还有五只债券,包括15宜化化工MTN002、16宜化化工MTN001、16浙商集MTN001、17北电MTN001A、17北电MTN001B。


除了以上几只债券外,记者还注意到,15郑煤MTN001、15蚌埠玻璃MTN001两只中票的发行人也在债券发行后评级遭调降,现主体评级均为AA-。


以16浙商集MTN001为例,大公国际在1月26日发布的评级报告中表示,将浙江省商业集团(下称“浙商集团”)的主体信用等级由AA下调为AA-。该公司2016年受侨兴债券违约事件影响保险业务赔付支出规模扩大,后续款项追偿尚具有一定不确定性。


另外,大公国际还表示,浙商集团控股的浙商财险受到保监会罚款,责令停止接受保证保险新业务共1年的处罚,对利润侵蚀严重同时赔付支出同比增加,导致2017年前三季度公司净利润出现亏损;公司经营性净现金流持续净流出,公司涉诉金额仍较大,部分款项面临一定回收风险,或对未来盈利产生一定影响。


(原标题:吉林森工首现票面利率调升,市场关注中低评级永续债风险)


(责任编辑:DF372)



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